核心提示： 一只“妖股”的背后，有一个孤注一掷的赌徒。贾跃亭押注乐视TV，平均每秒售出3.4台的速度刷新了市场的期待。疯狂的大屏究竟能否撬开千亿乐视帝国的大门？
21世纪网讯 如果给乐视网创始人贾跃亭贴一个标签，是煤炭大亨，故事大王，还是颠覆者？
不，他是一个赌徒。从做运营商的边缘业务起家，到用乐视网超募资金豪掷版权，每一次下注，贾跃亭都在质疑和唱空中孤注一掷。
阿里巴巴B2B前CEO卫哲曾信誓旦旦地说，乐视网上市两年内必死。但两年后，乐视网成为创业板的一朵奇葩，股价涨幅达到660.8%，三年间市值翻了六倍，超过行业老大哥优酷土豆。
这一次，贾跃亭押注乐视TV，平均每秒售出3.4台的速度刷新了市场的期待。疯狂的大屏究竟能否撬开千亿乐视帝国的大门？
■疯狂的大屏
49分钟，一万台乐视TV-超级电视X60现货售罄。
7月3日，乐视超级电视以惊人的速度——平均一秒钟售出3.4台，刷新了投资者的期待。
据奥维咨询(AVC)最新数据显示，2013年1-4月份，中国60寸大屏液晶电视的总销量为12.8万台，平均每月销量3.2万台。
也就是说，乐视超级电视的销售速度是行业平均水平的275倍。
受此消息影响，乐视网当日涨停，报收于31.93元，创除权后股价新高。保守估计，乐视TV现金回流超7500万。
客厅是当下互联网企业的角斗场。早在2006年，三星就靠电视业务收入超过百亿美元。
2013年智能电视（盒子）领域就成了兵家必争之地，有海信、创维和TCL这样的传统家电制造商，还有联想、阿里巴巴、腾讯、小米、PPTV等互联网公司。
乐视网走了一条另类的突围之路。
贾跃亭不是光卖电视，而是在兜售一条“平台+内容+终端+应用”的电视全产业链。
低毛利率、渠道单一，超级电视一经问世，就饱受市场的诟病。
乐视网内部人士曾向21世纪网表示，媒体普遍把一般的60寸液晶电视价格与超级电视价格比，这是不准确的，目前只有三星55寸的F8000智能电视和乐视电视是同一品类。
相对于F8000智能电视17600元的价格，乐视超级电视6999+490的拦腰价让投资者担心，乐视电视用什么赚钱？
中金公司分析师王禹媚认为，乐视网超级电视的颠覆者商业逻辑，和早年京东商城超低折扣卖书类似。新华书店和当当考虑的是卖一本书可以赚多少钱，而对京东商城而言，考虑的是图书作为电子商务主动搜索消费频率最高的标准品，
如果卖一本书亏损5元钱，但可以带来一个有效注册用户，远低于通过营销获得一个有效用户的成本，这个生意就非常值了，这是商业逻辑上的颠覆。
而乐视的商业逻辑正是将原有产业链的硬件利润变成开拓家庭娱乐用户的成本。所以，当原有业态的利润点变成了新来者的费用时，产业链就在元老们的骂声和质疑中，被新来者颠覆。
“互联网行业每个用户的获取成本高达2500元，所有企业都在解决如何抓取客户，获得流量的问题。百度是流量的批发商，奇虎可以通过桌面浏览器、安全卫士等获得流量，腾讯微信有3亿多用户，而乐视网通过将低价的超级电视和内容打包销售，以低利润甚至零利润换取销量和市场份额、以后续内容服务增强用户粘性、丰富收入模式，节约了推广成本。”乐视重要投资者、国鸣投资管理有限公司董事长秦毅分析。
在销售渠道方面，乐视超级电视采用了 “CP2C”众筹营销模式(customer planning to customer，消费者发起订购邀约以及提出一些需求给厂家)。这种方式能压缩渠道成本，以需定产的方式不会对现金流形成太大负担。
“乐视超级电视将来面对最大的障碍是电信运营商，如果进入客厅的速度太快，小区的带宽流量将被大量占用， 很可能就会被运营商封杀。现在乐视软件不断做更新，所谓的升级也是在应对网络运营商的变化。”秦毅认为。
■造血和流血
乐视网从上市以来，仅经历了一轮不足6亿元人民币的融资。截至目前，乐视网总经理贾跃亭所持有的1.96亿股中已经质押了1.52亿股，占公司总股本高达36.34%，而此前，这样的质押已经发生了9次。
对于需要大量资本投入的视频行业来讲，市场无法停止猜测，乐视网的造血能力究竟如何？
乐视网的盈利更多依靠广告收入、用户内容付费以及第三方应用分账。
广告收入现在占总收入首位。据2013年一季报，广告收入的比例从40%攀升到45%，实现1.48亿元，同比增幅142%。激增的流量将进一步提高广告收入规模。目前乐视网日均UV约2100万,峰值接近3000万,日均PV约8000万,最高峰值约1.1亿,人均单页有效浏览时间位居行业第一。
国海证券分析师马金良预计，全年广告收入规模将达到8-10亿。
贾跃亭曾公开表示，乐视网旗下子公司乐视致新在未来将成为乐视网最具发展潜力的收益来源。随着乐视盒子、乐视TV的推出，这种变化最快将在2013年下半年显现出来。
他预计，乐视TV端，包括盒子、电视，一年之内将突破百万台。21世纪网按此计算，今年仅内容年费收入将超过4.9亿元。
“一旦超级电视销售获得成功，乐视网将面临电视广告和电视机两个千亿规模的市场。” 银河证券分析师许耀文认为。
秦毅对21世纪网表示，“我觉得不要太担心乐视网的现金流问题。巨大的播放平台是乐视网的变现渠道，现在全国每年有近600部电影通过审批，能登上大银幕的就一百多部，其余的都在寻找播放平台。中国的电影市场去年有168亿票房，今年上半年就突破了一百亿，今后将有更大的增长。如果乐视网瞄准那些通过审批但没有进入院线的电影，将获得巨大收益。”
同时，乐视网的成本将进一步减少。根据今年一季报，公司CDN及带宽费用同比下降33.73%，总成本占比从去年同期22.82%下降到本期12.4%；摊提费用同比增长26.44%，大幅低于去年全年153.91%的水平，总成本占比保持56%-58%水平。
许耀文认为，这两项主要成本的下降，预示着公司可能在面对运营商与其他内容提供商的议价能力的增强。
根据同花顺数据，截至7月5日，6个月以内共有27 家机构对乐视网的2013年度业绩作出预测，2013年每股收益0.61 元，较去年同比增长41.3%，净利润3.08 亿元，较去年同比增长58.65%。
■故事大王的好剧本
质疑和唱空是乐视网不到上市三年来最忠诚的“伙伴”。
“你听说过乐视网么？”2010年8月12日，许多人发出这样的疑问，那天乐视网正式在深交所创业板挂牌交易，成为国内第一个在A股上市的视频网站。
当时所有视频网站都因为版权和宽带成本而巨亏时，乐视网却与国内视频网站的老大哥优酷网、土豆网相比，乐视网的用户数量和点击率根本不值一提。根据Alexa网站当时的大陆视频网站排名数据，优酷网排名第10位，土豆网第12位，酷6网第18位，而乐视网却排在100名开外。
当时投资人并不看好乐视网，阿里巴巴B2B公司前CEO、现嘉御基金董事长卫哲曾私下放话，乐视网上市两年内必死。通过IPO和发行两次私募债，乐视网圈钱总额不过十几亿人民币，而竞争对手优酷网募集到七亿美金，合人民币六十多亿，这让刚刚踏足视频行业的乐视网没有太大胜算。
流量、资金量都并不起眼的乐视网，却倍受资本市场亲睐，上市首日开盘价达到49.44元，较29.2元的发行价高出20.24元，涨幅69.32%。在上市不到三年，乐视网股价翻了六倍，市值超过了目前上市的所有视频网站，目前总市值达到242.63亿，超过目前上市的所有视频网站。乐视网的暴涨，让“ST大亨”吴鸣霄这样忠实的牛散狂赚一个多亿，也让错失机会的投资者顿足捶胸。
