马云和曹国伟，有点意思。从马云投资新浪微博，到新浪微博上市，连贯起来看，这事很妙。
怎么个妙？2013年Q4，新浪微博实现单个季度盈利。发布财报的前一天，新浪微博启动赴美上市的消息就从墙外传来了，一看就是赶着盈利的号角去的。但别忽略了一点，净利润300万美元，占7140万美元微博总收入的4.2%，也就是利润率4.2%吧。而新浪微博计入的阿里巴巴带来的广告收入为2350万美元，这笔收入可视为是阿里直接送来的纯利润，占当季微博总收入的33%。也就是说，没有阿里巴巴这笔额外收入，新浪微博还得亏个超过2000万美元。
阿里巴巴送来的这笔广告单子是怎么来的呢？往前翻一翻，在2013年4月29日，马云给曹国伟送来了一份投资协议以及一张支票。投资协议是：5.86亿美元拿微博18%的股份，此外未来还有按约定价格增持到30%的权益。支票部分是：给新浪微博带来的3年3.8亿美元的广告协议。值得注意的是，5.86亿美元的股份投资是不包括这3.8亿美元广告订单在内的，这个可以从新浪财报的现金流流动上判断出来。
这3年3.8亿美元的支票是怎么个摊销法？新浪官方没有披露。但是按照2013年后三个季度来看，
这个摊销法很有可能是每季度增长个18%。看下财报，2013年Q2，微博计入阿里的收入为500万美元（阿里入股新浪微博的消息于4月29日披露，因此该季度计入的阿里收入有限）；Q3，微博计入阿里的收入为2000万美元；Q4，该数字为2350万美元。如果按照18%的季度增长率来摊销，那么截至2015年Q3前，阿里给微博的3.8亿美元广告支票将摊销完。2013年，微博计入阿里的总收入为4850万美元；2014年和2015年前三季度，该数字依次为1.4亿美元和1.9亿美元。
这事儿从头看下来，有点像是，马云对曹国伟说：兄弟，想不想让微博上市？我帮你一把吧，给你一张3.8亿美元的微博广告支票，你可以按着上市的时间点去制定计提计划来做盈利，然后你给我点便宜价让我进些股份，上市后一起赚，如何？
那么，你说新浪微博在上轮融资中的估值是5.86/18%=32.6亿美元呢？还是（5.86+3.8）/18%=53.7亿美元呢？严格按照股权投资交易来说，新浪微博的上轮估值为32.6亿美元；但从实际意义来讲，马云给曹国伟开的支票，无疑是抬高了新浪微博的交易后价值，而马云仍然是按照没有开支票的较低价格进的场，这是为了未来的高增长谋收益。
